南方基金首席投资官携三28365365体育投注:大金牛基金经理论道A股大趋势

2019年11月8日,首期“南方论坛”在南方基金企业文化展厅举办,意为 “以荣誉为起点,以思想筑高地”。“南方论坛”是由南方基金携手媒体打造的精品论坛活动,活动主旨为“共享思想 成就价值”。

在首期活动中,南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博先生带领三大绩优基金经理李振兴、骆帅和章晖进行圆桌对话,参与嘉宾对2019年前三季度行情回顾、未来前瞻等热门话题进行了思想交锋。

四大关键词总结A股新趋势

问:如果用一个关键词来做总结的话,几位如何看待前三个季度的市场情况?

史博:如果用一个词来总结今年到目前为止的市场,我看到的是结构性牛市。一般而言,如果在不到一年的阶段,市场上有20-25%以上的上涨,都可以算作牛市,这是国际通用的准则。

今年虽然指数单边上涨幅度没有这么高,但整体而言公募基金股票及偏股型的平均收益远远超过这个水平,也就是说在机构投资者能够把握的市场机会中出现了结构性牛市,这是我对市场的概括。

李振兴:用一个词来总结2019年的话,在我看来是“信心”。站在现在这个时点,信心是股市和经济非常重要的环节。繁荣发展需要的是大家踏实的实干,这种实干背后也是我们对于国家的信心,消费的信心也是来自于对未来稳定的信心,包括机构投资者、国内外资金对于长期发展的信心。站在目前的时点,这可能是今年整个市场全面走出结构性牛市的总结。

骆帅:前三个季度用一个词来总结就是“强者恒强”,这个词用来总结过去三年也可以,2019年实际上是走在2016年以来的大行情延长线上。

强者恒强从两个方面来讲,一是从基本面上,很多行业龙头的份额进一步提升,尤其是在中国经济走出波动性偏低的L型走势,总量经济比前几年的增速下来一些,越是在严酷的环境下,很多行业的优秀龙头公司收入、净利润都有超越同行的表现,而且很多公司开始走出国外,海外出口增速在提高。

二是从股价上强者恒强,市场对这些行业龙头形成了共识,所以它们的股价并没有太多回调,结构性牛市就是这些行业龙头走出来的。

章晖:如果用一个词来概括的话,我觉得是“机构化”。

今年整个市场中,公司治理比较好的企业走势非常平稳,即使短期出现利空,也不像之前那样股价出现大幅波动。

一些相关概念炒作的公司或小盘的、业绩不好的公司,以前经常有私募、游资、散户不理性参与,今年这种现象非常少,这也就解释了为什么今年高ROE个股股价走势一直平稳向上,很多绩差股基本没有什么表现,随着MSCI占比提升、外资占比提升以及A股机构投资者趋于成熟,定价能力越来越强,可能是未来几年都能持续的趋势。

论道2020,在转型中寻找拐点

主持人:针对每一个关键词,如何展望后市与2020年?

史博:影响结构变化的因素一定是行业发展趋势和行业内龙头公司核心竞争力是否能持续。我们虽然各自说了自己强调的市场特点,但如果把几个人的观点加到一起,可能更符合市场的全面性,这是一个结构性牛市,这个结构性牛市是由机构主导的,机构主导的情况下出现行业龙头强者恒强的特征,在这个特征中,产业趋势上最明显的是新兴产业趋势、科技产业趋势。

这样的市场下,我们需要自下而上地发掘投资机会,在这种结构性市场中,对于公募基金的好处是理性投资的基金经理比较容易找到适合自己的投资机会,科技股的龙头公司表现很好,但如果你想有稳健的收益,买消费龙头也不错,这个市场有多种风格,而且多种风格可以共存。

如果想要保守一点、更确定的收益,买低估值、高分红的股票也可以获取稳定的回报。

我眼中的结构性牛市,核心原因是这个市场中上市公司数量比较多,虽然努力实行退市政策,但实际上大批量退市并未出现。很多机构投资者或者一些聪明的投资者在自己的投资范围中进行投资,一大批小公司不在投资视野中,这个股票无论再怎样表现,如果没有达到一定的基本面门槛,就不在一些机构或聪明投资者视野范围内,这会导致市场表面上看起来是结构性牛市,更深层次是中国经济转型、产业继续腾飞带来的巨大投资机会。

骆帅:我认为真正的强者是少数,A股就像满天繁星,大家看到的都是明星,既然说强者恒强,这个强者的地位就不会轻易变化,如果能轻易龙头切换,说明它本来也不是强者。



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